5. Деловые рецессии

Крупнейший актив в любой экономике — это земля, за ней следуют здания, а за ними — общественная инфраструктура. Так что то, что люди представляют себе как индустриальные экономики, по сути, остаётся земельными экономиками.

— Майкл Хадсон

Профессор экономики, Университет Миссури, Канзас-Сити

Почему нечто столь базовое, как земля, по-прежнему имеет значение в нашем технологически развитом мире? В конце концов, в развитых странах даже процветают интернет-экономики, где богатство создаётся виртуально, но приводит к ощутимым выгодам в материальном мире. Такие компании, как Google, похоже, даже не используют значительных объёмов земли в подавляющем большинстве своих деловых операций. Или всё-таки используют?

Чтобы понять, почему земля по-прежнему незаменима в сегодняшней экономике, нам нужно помнить, что земля — это механизм доступа, посредством которого люди и компании извлекают выгоду из общественного богатства. Интернет-конгломераты, например, выигрывают от наличия резервуара высококвалифицированных сотрудников, живущих в районах вокруг их офисов; они также выигрывают от обширной технологической инфраструктуры, созданной бесчисленными людьми и компаниями на протяжении десятилетий, — и всё это добавляет ценность земле. Эти выгоды доступны в зависимости от местоположения, что во многом объясняет, почему Google смог стать одной из самых успешных компаний в мире: её успех следует рассматривать в контексте общества, в котором она существует. Если бы Google была основана в развивающейся стране, лишённой высококвалифицированной рабочей силы и сложной капитальной инфраструктуры, её успех был бы менее вероятен.

МАТЕРИАЛ 5-1: ЭССЕ БИЛЛА МОЙЕРСА:

СОЕДИНЁННЫЕ ШТАТЫ НЕРАВЕНСТВА

В калифорнийской Кремниевой долине Facebook, Google и Apple штампуют миллионеров, в то время как местные бездомные живут в палаточных городках буквально у их порога.

http://unitism.co/theusofinequality

Теперь посмотрим, что происходит, когда общество переживает экономическую рецессию или депрессию. Во время экономической рецессии или депрессии, кажется, существует пониженный спрос на товары, которые прежде пользовались бо́льшим спросом, хотя на самом деле это не так: те же человеческие желания, которые ранее стимулировали спрос, продолжают существовать в неизменном виде, но теперь больше не могут быть удовлетворены — так что технически у нас по-прежнему тот же спрос, что и раньше. Чего нам не хватает, так это тех же средств для удовлетворения этого спроса. Это вызывает сжатие экономической активности, и это сжатие может привести к экономическим рецессиям и депрессиям.

Во время рецессии или депрессии безработные люди по-прежнему готовы работать, чтобы иметь возможность покупать вещи, которые они продолжают желать. И вот в чём заключается суть, великая загадка, над которой экономисты бьются веками: поскольку спрос на товары сохраняется и поскольку у людей сохраняется желание работать и производить, почему люди не могут производить те товары и услуги, которые другие люди хотят купить, но не могут?

Многие экономисты указывают на сжатие денежной массы как на коренную причину неспособности общества к потреблению. Но этот вывод — экономический эквивалент того, чтобы ставить телегу впереди лошади, потому что создание богатства всегда должно предшествовать доступности денег, поскольку деньги функционируют лишь как средство в обмене богатством. Иными словами, по сути экономическое сжатие создаёт не нехватка денег, а нехватка производства богатства. Например, когда единственная фабрика в маленьком городке закрывается, город часто переживает экономическую депрессию, потому что сообщество больше не обладает теми же способностями к производству богатства, что и прежде; уволенные рабочие фабрики и их семьи поэтому тратят меньше. Когда спрос на товары не может быть удовлетворён из-за того, что кажется нехваткой денег, мы по сути говорим об ограничении производства богатства где-то в экономическом цикле, что, в свою очередь, ведёт к итоговому сокращению денежной массы (если только она не оказывается раздута иным образом, например указом центрального банка).

Экономисты много говорят о необходимости потребительской экономики (как будто потребление само по себе является целью жизни, конечной точкой счастья и блаженства). Однако немногие экономисты осознают, что у нас не может быть потребительской экономики, если люди не могут позволить себе потреблять, а единственный способ, которым они могут позволить себе потреблять в долгосрочной перспективе, — это создавать новое богатство, чтобы либо потреблять его в данный момент, либо отложить в виде инвестиций для последующего потребления. Проще говоря, лучший способ иметь функционирующую экономику — это сосредоточиться на создании экономики, производящей богатство. Но когда богатство не может быть создано, несмотря на потребность в нём, производство богатства искусственно ограничено, и это искусственное ограничение является коренной причиной деловых рецессий.

Как мы помним, в производстве богатства задействованы три фактора: природа, человеческий труд и капитальные блага. Общество, переживающее рецессию, имеет в избытке безработную рабочую силу, так что нехватка человеческого труда не является ограничивающим фактором. И хотя часто утверждается, что коренная причина уменьшения производства богатства — это нехватка денег (ведущая к нехватке доступа к капитальным благам), нехватка денег является лишь следствием более глубокой, лежащей в основе дисфункции. Например, недавние попытки излечить экономическую депрессию в Соединённых Штатах посредством увеличения денежной массы показали, что такое увеличение не обязательно решает существующие проблемы, кроме как направляет больше денег в руки тех, у кого, кажется, и так их в достатке.

Так может быть, именно высокая стоимость земли ограничивает оптимальное функционирование экономики? Поскольку стоимость земли — а значит, и стоимость местоположения — напрямую влияет на способность людей взаимодействовать и связываться друг с другом в контексте общества, высокая цена земли имеет последствия, которые отзываются эхом по всей экономике и неизбежно ведут к ограничению производства богатства во всём обществе.

В 1983 году британский экономист Фред Харрисон опубликовал свою основополагающую книгу Власть в земле, в которой он проанализировал экономическую историю Великобритании начиная с 1701 года и отметил, что цены на недвижимость — движимые ростом базовой стоимости земли — имели тенденцию проходить циклы подъёма и спада примерно каждые восемнадцать лет.²⁰ Он обнаружил, что эти циклы, в свою очередь, влияют на деловой цикл, а не наоборот. В статье 2007 года в MoneyWeek Харрисон задал риторический вопрос о том, почему многие так называемые эксперты не смогли точно предсказать направление рынка жилья: «Почему эти „эксперты“ так ошибаются? Потому что они работают с дефектными моделями, которые предполагают, что здоровье рынка недвижимости зависит от состояния остальной экономики. На самом деле моё исследование показывает, что недвижимость является ключевым фактором, который формирует деловой цикл, а не наоборот».²¹

Харрисон объясняет в книге Власть в земле, как со временем стоимость земли становится настолько высокой, что слишком мало богатства остаётся для оплаты товаров и услуг. Причина, по которой земля становится слишком дорогой слишком быстро, заключается в том, что спекуляция недвижимостью позволяет владельцам собственности требовать за землю цены, которые выше, чем экономика реалистично может выдержать. В каком-то смысле владельцы собственности обладают способностью требовать завтрашнего выпуска богатства сегодня, поскольку у них есть власть удерживать землю от использования и общественного блага в ожидании будущих выгод. Этот процесс создаёт искусственное сжатие предложения земли, что заставляет цену земли расти темпами, которые экономика не может выдержать. Но поскольку люди не могут идти на компромисс в отношении базового жизнеобеспечения, земля в конце концов становится недоступной по цене, и цена земли сжимается просто потому, что она вынуждена это сделать. В то же время предприятия больше не способны получать прибыль после оплаты аренды и ипотечных кредитов: производство останавливается, а потребление падает; наступает депрессия. Со временем, как только заработная плата достаточно восстановится, начинается новый цикл, и весь процесс начинается заново: стоимость земли в конце концов растёт, пока не достигает точки, где она вырастает настолько, что затем вынужденно сжимается снова, что ведёт к очередной депрессии, и так далее.

Эти крупные деловые циклы происходят в среднем примерно каждые восемнадцать лет и обычно прерываются одной короткой рецессией по ходу дела. По мнению Харрисона, цикл недвижимости, как правило, проходит четырнадцатилетний подъём: первые семь лет — это фаза восстановления после предыдущего спада, после чего следует семилетняя фаза бума. Эта фаза бума включает двухлетний разгон цен на недвижимость ближе к концу, и за ним неизбежно следует резкая ценовая коррекция, длящаяся примерно от трёх до пяти лет.²² Наблюдения Харрисона были настолько точны, что он официально предсказал не только время крупной депрессии 1992 года, но и глобальную депрессию 2008–2010 годов — ещё в 1997 году, за одиннадцать лет до того, как депрессия наступила:²³

Бум недвижимости 2000 года станет шоком для Гордона Брауна [который в то время был канцлером казначейства Британии, а позднее, в 2007 году, стал премьер-министром Британии], который, если он всё ещё будет руководить казначейством Британии в первое десятилетие тысячелетия, будет... политически травмирован астрономическими нетрудовыми доходами от земли, которые положат себе в карман ловкие дельцы, знающие, как манипулировать налоговой системой... Последствие предсказуемо. К 2007 году Британия и большинство других промышленно развитых экономик окажутся в тисках лихорадочной активности на земельном рынке, равной тому, что произошло в 1988/89 годах. Цены на землю будут близки к своему 18-летнему пику, движимые экспоненциальным темпом роста, на грани краха, который предвещает глобальную депрессию 2010 года. Эти два события не будут совпадением: пик цен на землю не просто сигнализирует о надвигающейся рецессии, но является её главной причиной.

ИЛЛЮСТРАЦИЯ 5-2: СТОИМОСТЬ ЗЕМЛИ И ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ДЕПРЕССИИ

Моррис А. Дэвис и Джонатан Хиткоут, «Цена и количество жилой земли в Соединённых Штатах», Journal of Monetary Economics 54, № 8 (2007): 2595–620.

Фред Э. Фолдвэри — ещё один видный экономист, который также опубликовал свои своевременные предсказания депрессии 2008–2010 годов в 1997 году: «18-летний цикл в США и аналогичные циклы в других странах придают [этой] теории циклов прогностическую силу: следующий крупный спад, через 18 лет после спада 1990 года, будет около 2008 года, если не произойдёт серьёзного потрясения, такого как глобальная война».²⁴ Далее он более подробно объясняет, как земельная спекуляция вызывает экономические депрессии:

Когда бум идёт полным ходом, ожидаемый рост ренты побуждает спекулянтов покупать землю ради удорожания цены, а не ради текущего использования, что заставляет нынешнюю стоимость участка подниматься выше той, что оправдана текущим использованием. Как только широко распространённая спекуляция набирает обороты, стоимость земли уносится за пределы точки, на которой предприятия могут получать прибыль после оплаты аренды или ипотеки. Темп роста инвестиций замедляется, в конце концов сокращая совокупный спрос по мере того, как замедление прокатывается по экономике, увеличивая безработицу и вызывая депрессию. Таким образом, падение спроса следует за первоначальной причиной — растущей стоимостью земли.

ТАБЛИЦА 5-3: ПИКИ СТОИМОСТИ ЗЕМЛИ, ПИКИ СТРОИТЕЛЬСТВА И ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ДЕПРЕССИИ

Одна из ключевых характеристик науки — это предсказуемость: если мы не можем делать точные предсказания, используемая нами модель ошибочна. Если же, с другой стороны, мы можем иметь общее представление о результатах на основе предсказуемого паттерна, тогда наша экономическая модель заслуживает более пристального рассмотрения. Подобно пророку, черпающему как из своего научного опыта, так и из своей интуитивной проницательности, Фолдвэри выпустил ещё одно предупреждение в статье, опубликованной им в марте 2012 года под названием «Депрессия 2026 года»:

Если потрясения [извне экономики США] не прервут цикл, глубокие фискальные и монетарные структуры экономики США, которые не менялись на протяжении 200 лет, породят следующий бум и спад точно так же, как они делали это в прошлом. Но Крах 2026 года будет гораздо хуже, чем крах 2008 года, потому что по мере того, как правительство США продолжает свои ежегодные триллионные дефициты, к 2024 году долг США вырастет настолько, что облигации США больше не будут считаться безопасными, и в условиях финансового кризиса США больше не смогут занять средства, необходимые для спасения финансовых компаний. У американцев ещё есть время предотвратить следующий великий бум и спад, но они культурно привязаны к статус-кво, как и почти все экономисты, поэтому предупреждения останутся неуслышанными, как это было в 1990-х и 2000-х. Сейчас мы находимся далеко вверх по течению, но направляемся вниз, в реку невозврата, к водопаду недвижимости и финансов 2024–2026 годов.

Произойдёт ли это? Сильные тенденции, похоже, движут нас в этом направлении. К сожалению, многие политики сегодня — и домовладельцы, связанные с дорогими ипотечными кредитами, — хотят, чтобы недвижимость становилась дороже, чтобы помочь экономике выйти из рецессии. Чего большинство людей пока не осознают, так это того, что стоимостью земли лучше всего делиться, и что всякий раз, когда мы извлекаем прибыль из земли, мы извлекаем прибыль из общества. Коренные народы давно знают эту древнюю и вневременную мудрость, конечно, но мы забыли её. Например, вождь Кроуфут из коренной нации сиксика на юге Альберты, Канада, напоминает нам: «Пока светит солнце и текут воды, эта земля будет здесь, чтобы давать жизнь людям и животным. Мы не можем продать жизни людей и животных. Земля была помещена сюда Великим Духом, и мы не можем её продать, потому что она нам не принадлежит». Мы в современную эпоху забыли эту простую истину; вся наша экономика построена на одном этом допущении — что природа является собственностью. Следующий деловой цикл развернётся прежде, чем мы это осознаем, и не пройдёт много времени, прежде чем нам придётся иметь дело со следующей крупной депрессией и тем огромным личным воздействием, которое наше продолжающееся извлечение прибыли из земли окажет на нашу жизнь.